กลยุทธ์ตราสารหนี้ในอัตราที่เพิ่มขึ้น-ยุค

มันเป็นเรื่องจริงในการวางแผนการลงทุนตามที่มันเป็นในฟิสิกส์: สิ่งที่จะต้องขึ้นไปลงมา สำหรับนักลงทุนรายได้คงที่ แต่ความเป็นจริงการกดมากขึ้นก็คือสิ่งที่ได้ไปลงจะต้องเกิดขึ้น

อัตราดอกเบี้ยได้ถึงระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในปีที่ผ่านมาและหุ้นใหญ่ที่สุดของเครดิตไปที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้การดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐฯเฟดควบคุมอัตราเงินของรัฐบาลกลางซึ่งเป็นมาตรฐานที่สำคัญในตลาดการเงินและการขยายอิทธิพลออกแรงหนักในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น ตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 อัตราการเหล่านี้ได้รับการเก็บรักษาไว้ในระดับต่ำมาก; การปรับปรุงทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง แต่พวกเขาคาดว่าจะเพิ่มขึ้น ไม่มีใครรู้ว่าเมื่อไหร่หรือวิธีการที่รวดเร็ว แต่มันปลอดภัยที่จะกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยมีที่ไหนเลยไป แต่เพิ่มขึ้น

นี่คือความกังวลให้กับนักลงทุนรายได้คงที่เพราะราคาพันธบัตรจะมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ย ความคาดหวังของอัตราการเพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยง พันธบัตรทั้งหมดมีวันครบกำหนดเมื่อผู้ให้กู้นักลงทุนเกิดจากการได้รับเงินต้นของพันธบัตร ระยะเวลาของตราสารหนี้เป็นตัวเลขที่แสดงถึงการคำนวณเวลาเฉลี่ยในปีที่ผ่านพันธบัตรจะใช้เวลาในการชำระคืนเงินลงทุนเริ่มแรก เท่าใดความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่จะก่อให้เกิดมูลค่าพันธบัตรโดยเฉพาะอย่างยิ่งส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับระยะเวลาของตราสารหนี้นั้น นานก็จะเป็นนักลงทุนที่จะฟื้นการลงทุนของเขาหรือเธอมีโอกาสมากขึ้นพันธบัตรคือการสูญเสียคุณค่าเพราะอัตราการเพิ่มขึ้น ขณะที่ประมาณการอัตราการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าสามารถแสดงเป็นระยะเวลาตราสารหนี้คูณด้วยการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

แต่นักลงทุนรายได้คงไม่ได้เพียงเพราะไม่มีอำนาจที่เพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยง หรือนักลงทุนควรละทิ้งสินทรัพย์ถาวรที่มีรายได้; เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้มีความสัมพันธ์ในระดับต่ำหรือแม้กระทั่งในทางลบต่อตลาดหุ้นกำจัดพวกเขาจากผลงานการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงอื่น ๆ

เช่นเดียวกับแผนการลงทุนใด ๆ ไม่มีหนึ่งขนาดเหมาะกับทุกกลยุทธ์ เทคนิคที่อธิบายในที่นี้ไม่ได้เป็นตัวเลือกเท่านั้นและแผนใด ๆ ควรจะปรับให้เหมาะสมกับผลงานของแต่ละบุคคลขึ้นอยู่กับความอดทนของนักลงทุนมีความเสี่ยงความต้องการสภาพคล่องลงทุนและเป้าหมายส่วนบุคคล นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าวิธีที่ดีที่สุดในการประเมินกลยุทธ์ต่างๆเป็นผลตอบแทนรวม: นี้รวมทั้งตราสารหนี้ผลตอบแทนตามที่ระบุไว้และได้รับทุนหรือความสูญเสียที่เกิดขึ้นจากการขายพันธบัตร (หรือกองทุนตราสารหนี้) ที่ นอกจากนี้การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เป็นความเสี่ยงเฉพาะของการลงทุนตราสารหนี้ คุณภาพเครดิตหรือความเสี่ยงของการเริ่มต้นยืนเป็นปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ ที่สำคัญสำหรับนักลงทุนพันธบัตรที่ควรประเมินความเป็นไปได้ที่ผู้กู้จะไม่สามารถชำระเงินตามสัญญา

ลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย บางทีอาจจะเป็นกลยุทธ์ที่ง่ายที่สุดในการจัดการกับศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดระยะเวลาโดยรวมของรายได้คงที่ผลงาน นี้เป็นวิธีการที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเนื่องจากเงินลงทุนระยะสั้นรายได้คงที่โดยทั่วไปมีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าในการแลกเปลี่ยนสำหรับการลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย ตัวเลือกต่ำระยะเวลารวมถึงกองทุนรวมพันธบัตรแต่ละบัตรเงินฝาก (ซีดี) กองทุนรวมตลาดเงินและตราสารหนี้ภาครัฐ

นักลงทุนสามารถตรงกับวุฒิภาวะของจำนวนมากของเงินลงทุนเหล่านี้มีความต้องการสภาพคล่องในระยะสั้นเนื่องจากพวกเขามีผลตอบแทนที่เต็มรูปแบบของเงินต้นตราบเท่าที่ผู้ออกหุ้นกู้ไม่เริ่มต้น แต่ส่วนใหญ่ของตัวเลือกเหล่านี้นำมาซึ่งความเสี่ยงของตัวเอง: น้อยหรือแม้กระทั่งผลตอบแทนเชิงลบ "ของจริง" เมื่อถ่ายเงินเฟ้อเข้าบัญชี เมื่อจัดขึ้นทีละตัวเลือกเหล่านี้โดยทั่วไปมีการกระจายการลงทุนน้อยกว่าความเสี่ยงสำหรับผู้ถืออีก

ยกเว้นเป็นพันธบัตรกองทุนรวม กองทุนตราสารหนี้โดยทั่วไปแล้วจะมีระยะเวลาเฉลี่ยมาตรฐานที่ปฏิบัติตามผู้จัดการ นี้ให้สำหรับการควบคุมการเพิ่มบทบาทของกองทุนในผลงานของตราสารหนี้ของนักลงทุนโดยไม่จำเป็นต้องสำหรับการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนส่วนใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่ควรคัดท้ายชัดเจนของกองทุนตราสารหนี้ที่มีเป้าหมายระยะเวลาในระยะยาวไม่ว่าจะเป็นอย่างแข็งขันหรือการจัดการอย่างอดทน การจัดการอย่างแข็งขันกองทุนตราสารหนี้ไม่ได้บีบบังคับให้ระยะเวลาที่เฉพาะเจาะจงสามารถลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันมีความหลากหลายของระยะเวลาครบกำหนดด้วยและมีแนวโน้มที่จะปรับการลงทุนเป็นไปตามความคาดหวังของความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย เช่นเดียวกับกองทุนใด ๆ การจัดการอย่างแข็งขันนักลงทุนให้ขึ้นการควบคุมบางอย่างเพื่อให้มันเป็นสิ่งสำคัญเพื่อการวิจัยและความไว้วางใจกลยุทธ์ของผู้จัดการ

มีทั้งแบบพาสซีฟหรือกองทุนตราสารหนี้ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันนักลงทุนสามารถรักษาความปลอดภัยการกระจายการลงทุนมากขึ้นกว่าที่เป็นไปได้กับการถือครองของแต่ละบุคคล นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายมักจะต่ำเป็นผลมาจากประสิทธิภาพที่สร้างขึ้นผ่านการสั่งซื้อจำนวนมากไม่สามารถใช้ได้กับนักลงทุนรายย่อยมากที่สุด

เพิ่มผลตอบแทนตราสารหนี้ สำหรับนักลงทุนที่เชื่อว่าการลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวเป็นอนุรักษ์นิยมเกินไปการรักษาอัตราผลตอบแทนจะเกี่ยวข้องกับการมองหาผลิตภัณฑ์อื่น ๆ เพิ่มความเสี่ยงเครดิตหรือทั้งสองอย่าง นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบทั้งผลตอบแทนและระยะเวลาสำหรับการลงทุนในตราสารหนี้ในบริบทของความสมดุลของเป้าหมายการลงทุนที่มีความทนทานต่อความเสี่ยง

นักลงทุนจำนวนมากอาจพบบทบาทสำหรับอัตราดอกเบี้ยลอยตัวหรือกองทุนเงินให้กู้ยืมธนาคาร เงินเหล่านี้ซื้อสินเชื่อของธนาคารกับ บริษัท ที่มีการจัดอันดับที่ต่ำกว่าการลงทุนระดับเครดิตซึ่งมีราคาปกติที่แพร่กระจายบางอย่างข้างต้นลอนดอนเงินตราระหว่างธนาคารหรือ Libor อัตราผลตอบแทนของเงินกู้ยืมต้นแบบ 'โดยทั่วไปเพิ่มขึ้นพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่กว้างขึ้นเพื่อปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากที่สุด และแตกต่างจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง, สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวมีการป้องกันในตัวรวมทั้งหลักประกันพันธสัญญาประสิทธิภาพการทำงานและตำแหน่งระดับสูงภายในโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ฯ หลายคนมีบทบัญญัติที่ไม่ได้ปรับคูปองหรือดอกเบี้ยเป็นระยะต่ำกว่าชั้นชุดอัตราดอกเบี้ยจะลดลง เงินเหล่านี้จะเป็นประโยชน์เมื่อเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นความกังวลมากกว่าความเสี่ยงด้านเครดิตในการลงทุนพื้นฐาน

ตัวเลือกอื่น ๆ จะมีประโยชน์ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ภาษีของแต่ละบุคคล ยกตัวอย่างเช่นการเสียภาษีพันธบัตรกองทุนสามารถให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจมากขึ้นหลังหักภาษีที่ต้องเสียภาษีกว่ากองทุนตราสารหนี้สำหรับนักลงทุนในวงเล็บภาษีบางอย่างขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนที่พวกเขาเสนอ เนื่องจากพวกเขาเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์เทศบาลกองทุนตราสารหนี้ดังกล่าวยังเพิ่มความหลากหลาย อย่างไรก็ตามหลักทรัพย์เทศบาลไม่ได้รับภูมิคุ้มกันที่จะเริ่มต้นจึงเป็นสิ่งที่สำคัญในการประเมินเทศบาลฐานะการเงินในปัจจุบันและอนาคตโอกาส

นักลงทุนบางส่วนอาจต้องการที่จะต้องพิจารณาผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่ทำหน้าที่ในทำนองเดียวกันกับการลงทุนในตราสารหนี้ แน่นอนผลตอบแทนต่างๆหรือไฮบริดกลยุทธ์ที่อาจไม่จริงถือหลักทรัพย์รายได้คงที่สามารถผลิตความเสี่ยงที่คล้ายกันและกลับลักษณะ ตัวอย่างหนึ่งคือการเก็งกำไรการควบรวมกิจการซึ่งเป็นรายละเอียดกลยุทธ์กองทุนป้องกันความเสี่ยงประสบความสำเร็จโดยในรูปแบบที่ง่ายที่สุดที่จะซื้อหุ้นสามัญของเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการควบรวมกิจการที่เหลือเล็กน้อยค่าคาดว่าเมื่อเสร็จสิ้นการจัดการ ราคาแตกต่างกันนี้เป็นที่รู้จักในฐานะเก็งกำไร "การแพร่กระจาย" และถูกจับตราบใดที่ข้อตกลงเป็นที่เรียบร้อยแล้ว ถ้ามันตกผ่านการป้องกันความเสี่ยงการป้องกันอื่น ๆ ออกจากนักลงทุนจริงที่พวกเขาเริ่มต้นก่อนการลงทุนที่ถูกสร้างขึ้น กลยุทธ์การควบรวมกิจการการเก็งกำไรมักจะถูกนำเสนอผ่าน บริษัท เงินทุนออกจากหลายความซับซ้อนของพวกเขาเพื่อบริหารที่มีประสบการณ์มากกว่านักลงทุนรายย่อย

ผลกระทบความเสียหายของอัตราเงินเฟ้อในกำลังซื้อของนักลงทุนที่มีรายได้คงที่นอกจากนี้ยังควรจะมีความกังวล นักลงทุนจำนวนมากทำผิดพลาดของกระทรวงการคลังเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อหลักทรัพย์ป้องกัน (เคล็ดลับ) ให้เป็นแหล่งที่มีความเสี่ยงฟรีของการป้องกันอัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง แต่ "ความเสี่ยงฟรี" เป็นเรื่องยากที่จะมาด้วยและเคล็ดลับที่จะไม่มีข้อยกเว้น เคล็ดลับในระยะยาวมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญคล้ายกับที่ของตราสารระยะยาวอื่น ต่อไปหากอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงอย่างมีนัยสำคัญเบี่ยงเบนไปจากความคาดหวังค่าเคล็ดลับ 'สามารถเลื่อน กลยุทธ์ไฮบริดที่รวมสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อข้างในระยะสั้นการถือครองตราสารหนี้เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการบรรเทาผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อขณะที่การรักษาความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ แลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเกี่ยวกับฝ่ายหนึ่งจ่ายอัตราคงที่ในจำนวนเงินที่แลกเปลี่ยนในการแลกเปลี่ยนสำหรับการชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอยู่บนพื้นฐานของอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง

เมื่อพยายามที่จะเพิ่มประสิทธิภาพผลผลิตผลตอบแทนสูงกองทุนตราสารหนี้ในตอนแรกอาจจะดูน่าสนใจ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ออกโดย บริษัท ที่ต่ำกว่าการลงทุนเกรดและอื่น ๆ จะต้องจ่ายเงินคูปองที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุน เหล่านี้ "พันธบัตรขยะ" สามารถจับคู่ระยะเวลาสั้น ๆ กับคูปองสูงที่นำไปสู่ความไวน้อยที่จะเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเกินไป อย่างไรก็ตามความเสี่ยงของการเริ่มต้นอาจจะสูงพอที่จะชดเชยส่วนใหญ่เบาะที่มีให้กับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ลดความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ วิธีการที่มักจะแนะนำสำหรับการลดความเสี่ยงของการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยคือ "laddered" ผลงานของพันธบัตรประกอบด้วยพันธบัตรบุคคลที่มีระยะเวลาครบกำหนดเซ ในฐานะที่เป็นพันธบัตรระยะสั้นผู้ใหญ่นักลงทุน reinvests เงินที่เข้ามาในระยะที่ยาวที่สุด "รุ่ง" ของบันไดที่ให้อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น การจ่ายเงินครบกําหนดเซยังสร้างความยืดหยุ่นเพื่อการลงทุนที่สามารถเปลี่ยนเส้นทางไปยังกลยุทธ์ที่ได้เปรียบมากขึ้นถ้าอัตราดอกเบี้ยที่จู่ ๆ ก็ตกอยู่ แนวคิดนี้เป็นที่รู้จักกันความเสี่ยงการลงทุนใหม่หรือความเสี่ยงของคูปองในอนาคตและการจ่ายเงินครบกำหนดถูกนำกลับไปลงทุนในอัตราที่ต่ำกว่าการซื้อพันธบัตรครั้งแรก

ความเสี่ยงที่มีผลงานพันธบัตร laddered เช่นเดียวกับผลงานของตราสารหนี้ใด ๆ อยู่บนพื้นฐานของการออกพันธบัตรของแต่ละบุคคลคือการขาดการกระจายการลงทุน นอกจากนี้กลยุทธ์นี้จะเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมและการบำรุงรักษาที่เพิ่มขึ้นค่าใช้จ่ายโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้านักลงทุนพยายามที่จะต้องกระจายการถือครองของเขาหรือเธอ เพื่อแก้ไขปัญหานี้นักลงทุนบางส่วนหันไปบันไดแลกเปลี่ยนคงที่หลากหลายครบกําหนดการซื้อขายกองทุน (ETFs) ซึ่งเป็นผู้ถือเงินลงทุนสุกใกล้เคียงกับวันเดียวกัน ในขณะที่ ETFs ดังกล่าวถูกออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่จะถือจนพันธบัตรครบกำหนดโครงสร้างของพวกเขาจะช่วยให้การซื้อขายง่ายขึ้นถ้าต้องการเสริมสภาพคล่องเกิดขึ้นหรือนักลงทุนที่มีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของเขาหรือเธอ ความยืดหยุ่นนี้จะสร้างความเสี่ยงที่ผู้จัดการกองทุนจะถูกบังคับให้ขายหลักทรัพย์อ้างอิงภายใต้เงื่อนไขที่ก่อให้เกิดผลลัพธ์และโดยทั่วไปจะนำเสนอตัวเองผ่านกว้างขอเสนอราคากระจาย

ไม่มีใครสามารถรู้อย่างแม่นยำเมื่อไหร่หรือวิธีการที่รวดเร็วอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ในทางทฤษฎี laddering เป็นวิธีที่นักลงทุนสามารถหลีกเลี่ยงความพยายามที่จะหมดเวลาอัตราดอกเบี้ย ในการนี้ laddering จะคล้ายคลึงกับค่าเฉลี่ยดอลลาร์ค่าใช้จ่าย อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับค่าเฉลี่ยดอลลาร์ค่าใช้จ่ายก็ไม่สนใจบางส่วนของความเป็นจริงของตลาดและอาจมีค่าใช้จ่ายเงินของนักลงทุนในระยะยาว

ลงทุนในสินทรัพย์จะยังคงเป็นองค์ประกอบที่มีประโยชน์ของพอร์ตการลงทุนมากที่สุดแม้ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ดึงขึ้นจากระดับต่ำสุดบันทึกของพวกเขา ในฐานะที่เป็นเงื่อนไขการเปลี่ยนแปลงนักลงทุนก็จะต้องยังคงตระหนักถึงสภาพแวดล้อมและการตอบสนองกับการวางแผนระยะยาวที่เหมาะกับความต้องการของตนและเป้าหมาย